“猪茅”牧原股份日前发布三季度报。公司今年前三季度实现营收807.74 亿元，同比增长43.52%养猪前景，归母净利润15.12 亿元，同比下降82.63%；其中三季度实现营收365.06 亿元，同比增长147.60%，环比增长40.46%，归母净利润81.96 亿元，同环比均扭亏为盈。
今年前三季度，牧原生猪销售量分别为1381.7万头、1746.3万头、13974.4万头，营业收入分别为182.78亿元、259.90亿元、365.06亿元，净利润分别为-51.80亿元、-15.03亿元、81.96亿元。营业收入和净利润主要还是受到生猪价格的影响，随着猪价的上涨，公司业绩逐季改善。公司今年三季度净利润接近82亿元，仅次于2020年三季度102亿元的成绩，而2020年三季度公司生猪销量不过510万头，因其时商品猪价格接近35元/公斤超高位，而成本也相对更低。
当然，从目前的猪价走势来看，今年四季度公司单季度净利润破百亿无疑，且大概率将再创记录。
虽然三季度业绩爆棚，尤其是9月份，估计公司日赚超一亿。但前三季度公司也仅扭亏为盈，净利润15.12亿元，高涨的原料成本价格一定程度上吞噬了不少利润。今年前三季度公司共出栏生猪4522.3万头，折合头均盈利也不过33元。
今年上半年，牧原完全成本在16元/公斤左右，三季度成本进一步下降至15.5元/公斤，在规模猪企尤其是上市猪企中，优势还是比较明显的。但即使优秀如牧原，前三季度也不过扭亏微利，头均养猪技术利润不到50元，预计其他大部分上市猪企前三季度养猪依然还是亏损的，部分猪企仍可能巨亏。
虽然近期猪价、猪肉价格涨势明显，且已处于历史较高水平，但拉长来看，今年前三季度猪价、猪肉价格均价并不高。国家统计局24日表示，前三季度猪肉价格平均仍下降18.0%。上半年猪肉价格同比持续下降，7月份以来受生猪产能去化、部分养殖户压栏惜售和消费需求回升等因素影响，猪肉价格同比开始上涨，前三季度平均仍下降18.0%，影响CPI下降约0.30个百分点。
2季度以来，随着猪价的上涨，牧原现金流情况持续改善，公司货币资金从2022年6月末的135.72亿元，增长至9月末的151.06亿元。总负债从6月末的1208亿下降至9月末的1137亿元，资产负债率从66.48%下降61.47%。而随着现金流的改善，公司也开始对部分前期养殖项目复工建设，截至目前在建养殖产能在600万头左右，则今年年底牧原建成产能或接近8000万头，明年有望进一步提升。
关于全年的出栏量，目前来看，大概率将会超过公司此前给出的规划上限，即5600万头，而牧原高层日前也确认了这一点。截至三季度末，公司能繁母猪存栏量回升至259.8万头，较2季度末增长近10万头，预计四季度能繁存栏将继续回升。但从今年2季度以来的能繁存栏量看，明年牧原生猪出栏量或较难出现大幅度增长。而以目前牧原巨大的体量来看，也很难再保持前几年的高速增长，如公司所言，从规模角度看，牧原已经过了增速最快的发展阶段了。
相较于养殖产能复建的谨慎，今年牧原屠宰产能则出现了大幅度的增长。2021年，牧原屠宰产能仅400万头，全年屠宰量280万头。而截至目前，公司屠宰产能已达到2900万头，预计年底有望达到3000万头，仅从屠宰产能来看，已超过双汇。而下一步，公司仍将继续按照现有养殖产能的匹配规划，未来将在养殖产能密集区域实现屠宰产能的覆盖。屠宰业务逐渐发力，或成为后期支撑业绩的一大亮点。
